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LME銅價(jià)突破1萬美元,但現(xiàn)貨溢價(jià)暴跌85%!市場到底在交易什么邏輯?
更新時間:2025-07-03 08:40來源:金十期貨   瀏覽次數(shù):96 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大

據(jù)外媒報(bào)道,周三,國際銅市場迎來強(qiáng)勢上漲。倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價(jià)格突破每噸1萬美元心理關(guān)口,收于10,015美元,創(chuàng)下三個月新高。與此同時,美國COMEX期銅表現(xiàn)更為強(qiáng)勁,單日漲幅達(dá)2.0%,報(bào)收于每磅5.199美元。

美國關(guān)稅懸疑驅(qū)動溢價(jià)飆升

本輪上漲的核心驅(qū)動力之一是美國銅進(jìn)口關(guān)稅政策的不確定性。市場預(yù)期美國可能需要更長時間來決定是否對銅征收進(jìn)口關(guān)稅,當(dāng)前白宮正專注于圍繞全球?qū)Φ汝P(guān)稅的談判。這一政策懸疑導(dǎo)致COMEX期銅相對LME期銅的溢價(jià)急劇擴(kuò)大至驚人的14%。經(jīng)紀(jì)商Marex策略師阿拉斯泰·蒙羅明確指出:“美國期銅確實(shí)引領(lǐng)了這波上漲?!?/p>

庫存動態(tài)緩解近端壓力

盡管整體市場情緒高漲,LME庫存呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示,LME注冊倉庫的可用銅庫存增加2,075噸,升至一個月高點(diǎn)61,350噸。這一增長主要源于預(yù)期將有更多中國銅運(yùn)抵LME倉庫。受此影響,現(xiàn)貨銅較三個月期銅的溢價(jià)已從上周觸及的2021年11月以來高點(diǎn)(每噸320美元)顯著回落至每噸85美元。值得注意的是,當(dāng)前庫存水平仍處于相對低位,較2月中旬的歷史高點(diǎn)劇減了76%。

秘魯供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

在地緣供應(yīng)端,全球第二大產(chǎn)銅國秘魯正面臨新的挑戰(zhàn)。非正規(guī)礦工近期設(shè)置路障抗議,導(dǎo)致包括五礦資源旗下拉斯邦巴斯銅礦和哈德灣礦業(yè)康斯坦西亞銅礦在內(nèi)的部分銅礦運(yùn)輸中斷。雖然礦山現(xiàn)場生產(chǎn)尚未受到影響,但半加工銅的運(yùn)輸已陷入停滯狀態(tài)。

抗議者要求政府為小規(guī)模采礦制定專門監(jiān)管框架,并無限期延長采礦正規(guī)化進(jìn)程。這場沖突凸顯了金屬價(jià)格上漲刺激非正規(guī)采礦活動激增,以及大型礦企特許礦區(qū)頻繁遭受侵占的困境。目前爭議焦點(diǎn)集中在《小規(guī)模采礦法》(MAPE法)草案上,大型礦企警告該法案可能變相合法化非正規(guī)采礦。同時,被工業(yè)界視為非法活動保護(hù)傘的臨時登記制度Reinfo,其有效期已延至2025年底。

市場前景:短期因素主導(dǎo)

當(dāng)前銅市場呈現(xiàn)出復(fù)雜的多空因素交織局面。一方面,美國關(guān)稅政策懸疑和秘魯供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成支撐;另一方面,庫存回升緩解了近月合約壓力。正如斯通艾克斯集團(tuán)分析師娜塔麗·斯科特-格雷所言:“在美國銅進(jìn)口關(guān)稅調(diào)查結(jié)果出爐前,銅價(jià)將更多受短期供需與庫存流動影響,暫時脫離其宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的傳統(tǒng)角色?!笔袌鰠⑴c者正密切關(guān)注這些短期因素的演變,同時警惕秘魯沖突對全球銅供應(yīng)預(yù)期的潛在影響。


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