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國(guó)投期貨：負(fù)反饋顯現(xiàn)，滬鋁警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

更新時(shí)間：2025-07-14 16:34來(lái)源：國(guó)投期貨 　 瀏覽次數(shù)：388 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

宏觀方面：美國(guó)已對(duì)20多個(gè)國(guó)家發(fā)布了關(guān)稅條件，計(jì)劃對(duì)加拿大、墨西哥、歐盟關(guān)稅均超30%，包括歐盟在內(nèi)的多方表示必要時(shí)會(huì)予以反制。截止日前各方依然有談判空間，不確定性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)情緒易反復(fù)。
　　
　　供應(yīng)方面：近期國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定在4390-4400萬(wàn)噸，短期內(nèi)暫無(wú)產(chǎn)能變動(dòng)預(yù)期。
　　
　　需求方面：SMM數(shù)據(jù)顯示上周鋁加工行業(yè)開(kāi)工環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至58.6%。周內(nèi)鋁下游開(kāi)工率表現(xiàn)分化但普遍承壓，短期內(nèi)鋁行業(yè)持續(xù)受到傳統(tǒng)淡季下訂單不足、高位鋁價(jià)以及高溫天氣等多重利空影響，開(kāi)工率將維持下行態(tài)勢(shì)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示6月我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口48.9萬(wàn)噸，同比下降19.8%，搶出口過(guò)后壓力顯現(xiàn)。
　　
　　庫(kù)存方面：過(guò)去一周鋁錠社會(huì)庫(kù)存增加2.3萬(wàn)噸至50.1萬(wàn)噸，鋁棒社會(huì)庫(kù)存回升0.2萬(wàn)噸至16.1萬(wàn)噸，為6月累庫(kù)以來(lái)最大周度增幅。
　　
　　現(xiàn)貨方面：華東、中原、華南現(xiàn)貨升貼水降至-60、-200、-65，華南鋁棒加工費(fèi)維持在100-200元低位水平。
　　
　　近期宏觀偏積極，國(guó)內(nèi)存政策預(yù)期，但美國(guó)關(guān)稅也有加碼跡象，風(fēng)險(xiǎn)情緒受到壓制。產(chǎn)業(yè)方面季節(jié)性負(fù)反饋顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升貼水走低，鋁棒加工費(fèi)低迷，周一鋁錠社庫(kù)增加明顯，滬鋁跌破近期上行趨勢(shì)線(xiàn)，關(guān)注多頭減倉(cāng)持續(xù)性，短期有一定調(diào)整壓力，兩萬(wàn)上方震蕩。
　　
　　上周鑄造鋁合金2511收盤(pán)于19930元，上漲0.23%。
　　
　　鑄造鋁合金指數(shù)持倉(cāng)維持在一萬(wàn)手，成交依然不活躍。期貨跟隨滬鋁震蕩，保太現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持在19500元/噸附近，單邊上來(lái)看需求較弱存在一定回調(diào)壓力，不過(guò)廢鋁市場(chǎng)貨源偏緊，鋁合金利潤(rùn)為負(fù)，相對(duì)鋁價(jià)具備一定韌性。鋁和鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)差維持千元但盤(pán)面上遠(yuǎn)月價(jià)差維持在400-500元窄幅波動(dòng)，價(jià)差如有擴(kuò)大考慮多AD空AL介入。
　　
　　上周氧化鋁2509收盤(pán)于3117元，上漲3.08%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小幅上調(diào)，阿拉丁調(diào)研北方市場(chǎng)成交1.65萬(wàn)噸現(xiàn)貨氧化鋁，加權(quán)成交價(jià)格3130元/噸，上漲8元/噸。南方市場(chǎng)成交0.8萬(wàn)噸，出廠價(jià)格在3250-3300元/噸。海外方面，東澳和巴西各成交3萬(wàn)噸氧化鋁，8月船期，F(xiàn)OB價(jià)格363美元/噸和410美元/噸。
　　
　　近期幾內(nèi)亞鋁土礦成交僵持，價(jià)格穩(wěn)定在75美元/噸，對(duì)應(yīng)山西氧化鋁成本3000元/噸附近。幾內(nèi)亞雨季來(lái)臨，不過(guò)上半年我國(guó)鋁土礦進(jìn)口大增庫(kù)存回升，市場(chǎng)傳聞順達(dá)礦業(yè)近期有復(fù)產(chǎn)可能，礦價(jià)有一定下調(diào)預(yù)期。阿拉丁統(tǒng)計(jì)上周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持在9355萬(wàn)噸，行業(yè)總庫(kù)存小幅增加。關(guān)注現(xiàn)貨成交變化，預(yù)計(jì)上行空間已經(jīng)有限，但上期所倉(cāng)單庫(kù)存不足兩萬(wàn)噸未見(jiàn)回升，基差可能走低吸引倉(cāng)單流入。