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全球銅精礦供應(yīng)未來(lái)5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價(jià)格,而精煉產(chǎn)能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應(yīng),實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌,因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。產(chǎn)業(yè)鏈方面,由于銅精礦供應(yīng)相對(duì)偏緊,因此整體精煉銅供應(yīng)預(yù)期維持偏緊格局,特別是中國(guó)之外的供應(yīng)較為緊張,中國(guó)市場(chǎng)方面,因降稅預(yù)期,預(yù)估短期供應(yīng)會(huì)以各種方式(原料、成品、廢料)方式向中國(guó)集中,國(guó)內(nèi)庫(kù)存短期維持累庫(kù);需求方面,整體預(yù)期繼續(xù)維持乏力,國(guó)網(wǎng)投資沒(méi)有特別期待之處,整體上銅價(jià)格繼續(xù)受到供應(yīng)方面的主導(dǎo);銅價(jià)格反彈格局未變,但銅價(jià)格短期反復(fù)程度加強(qiáng)。