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SMM：近兩年鉛原料端供應(yīng)矛盾難以得到根本性扭轉(zhuǎn) 2025年鉛價(jià)需關(guān)注這一要點(diǎn)！

更新時(shí)間：2024-10-29 14:54   來(lái)源：上海有色網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：1661 | 文字大小：大 中 小

2024年Q4：原料供應(yīng)矛盾尚存，進(jìn)口鉛預(yù)計(jì)較上一季度減少，關(guān)注鉛消費(fèi)季節(jié)性回暖

展望2024年四季度，鉛精礦以及廢電瓶等原材料供應(yīng)緊張的因素依舊存在，供應(yīng)端矛盾尚存，且四季度進(jìn)口鉛的量級(jí)預(yù)計(jì)較三季度有所減少，關(guān)注鉛消費(fèi)季節(jié)性回暖的情況。

2024-2025年鉛市場(chǎng)供需格局：供應(yīng)端

原料供應(yīng)問(wèn)題傳導(dǎo)到錠端，2024年1-9月全國(guó)鉛錠累計(jì)產(chǎn)量同比下滑11.55%，再生鉛占比跌落50%

自進(jìn)入2024年以來(lái)，鉛原料供應(yīng)緊缺的問(wèn)題一直在困擾著市場(chǎng)，而當(dāng)前，原料供應(yīng)問(wèn)題也已經(jīng)傳導(dǎo)至錠端，導(dǎo)致2024年1-9月全國(guó)鉛錠累計(jì)產(chǎn)量同比下滑11.55%，再生鉛占比跌落50%。

原料之一：2024年國(guó)內(nèi)廢料供應(yīng)缺口擴(kuò)大，出口廢料流失，再生鉛過(guò)剩產(chǎn)能開(kāi)始出清

國(guó)內(nèi)再生鉛市場(chǎng)近年來(lái)一直存在供應(yīng)緊缺的情況，廢電瓶處理能力遠(yuǎn)超廢電瓶發(fā)生量，2024年國(guó)內(nèi)廢料供應(yīng)缺口擴(kuò)大，加之鉛蓄電池出口導(dǎo)致的廢料流失，再生鉛過(guò)剩產(chǎn)能開(kāi)始出清。

2024年5月廢電瓶“反向開(kāi)票”與8月《公平條例》實(shí)行：回收縮水+稅務(wù)成本上升

2024年4月24日國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布公告：自2024年4月29日起，自然人報(bào)廢產(chǎn)品出售者向資源回收企業(yè)銷售報(bào)廢產(chǎn)品，符合條件的資源回收企業(yè)可以向出售者開(kāi)具發(fā)票。

《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》已于2024年8月1日起施行?！稐l例》提出：沒(méi)有法律、行政法規(guī)依據(jù)或者未經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，不得含有給予特定經(jīng)營(yíng)者稅收優(yōu)惠；不得給予特定經(jīng)營(yíng)者選擇性、差異化的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)或者補(bǔ)貼；不得給予特定經(jīng)營(yíng)者要素獲取、行政事業(yè)性收費(fèi)、政府性基金、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)等方面的優(yōu)惠。

2024年國(guó)內(nèi)再生鉛虧損常態(tài)化，再生鉛老舊產(chǎn)能出清，新建產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃延后，成為鉛產(chǎn)量下降的最大板塊

進(jìn)入2024年，上半年國(guó)內(nèi)中小規(guī)模再生企業(yè)綜合盈虧均處于虧損階段，再生鉛虧損已經(jīng)成為常態(tài)化，在此情況下，老舊產(chǎn)能迎來(lái)出清，新建產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃也因此延后，再生鉛板塊成為鉛產(chǎn)量下降的最大板塊。

原料之二：鉛精礦加工費(fèi)降至歷史低位，多金屬綜合冶煉優(yōu)勢(shì)高于再生鉛，白銀等副產(chǎn)品利潤(rùn)補(bǔ)充，拖慢2024年原生鉛產(chǎn)量降勢(shì)

2024年國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)一跌再跌，并在7月26日跌至歷史低位。不過(guò)值得一提的是，多金屬綜合冶煉優(yōu)勢(shì)高于再生鉛，受益于節(jié)節(jié)攀升的白銀等副產(chǎn)品價(jià)格的利潤(rùn)補(bǔ)充，2024年原生鉛產(chǎn)量下降態(tài)勢(shì)得到一定的緩解。

鉛精礦進(jìn)口窗口時(shí)隔2年后重新打開(kāi)，一定程度上緩和國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)矛盾，但加工費(fèi)議價(jià)能力仍薄弱

自進(jìn)入2024年6月以來(lái)，鉛精礦進(jìn)口盈虧時(shí)隔兩年終于轉(zhuǎn)正，進(jìn)口窗口重新打開(kāi)，帶動(dòng)鉛精礦進(jìn)口量持續(xù)攀升，一定程度上緩和國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)緊張的矛盾，但進(jìn)口礦加工費(fèi)依舊處于歷史低位，議價(jià)能力薄弱。

2024年鉛市場(chǎng)：2023-2024年國(guó)內(nèi)外鉛錠供需矛盾逆轉(zhuǎn)，內(nèi)外比價(jià)劇烈波動(dòng)

2023年到2024年，國(guó)內(nèi)外鉛錠供需矛盾逆轉(zhuǎn)，國(guó)外庫(kù)存大幅上升，2024年4月LME鉛庫(kù)存驟增至27萬(wàn)上方，為11年來(lái)的高位；2024年8月SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存降至1.58萬(wàn)噸，為6年來(lái)的低位。同時(shí)，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)矛盾也導(dǎo)致內(nèi)外比價(jià)劇烈波動(dòng)，為海外鉛錠進(jìn)口提供了條件。

原料之三：國(guó)內(nèi)外供需格局轉(zhuǎn)變，鉛錠進(jìn)口窗口時(shí)隔5年后重新打開(kāi)，粗鉛進(jìn)口彌補(bǔ)原料缺口

2024年上半年與下半年國(guó)內(nèi)鉛滬倫比值反轉(zhuǎn)，6月后鉛錠進(jìn)口窗口打開(kāi)，7月份鉛錠單噸進(jìn)口利潤(rùn)超過(guò)千元。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月鉛錠進(jìn)口累計(jì)量18.7萬(wàn)噸，同比暴漲392.9%。

2025年鉛精礦與廢料等原料供應(yīng)矛盾相對(duì)緩和，但難以根本性解決，利潤(rùn)與產(chǎn)量呈正相關(guān)

提及2025年原生鉛和再生鉛的產(chǎn)量，SMM預(yù)計(jì)，2025年再生鉛和原生鉛產(chǎn)量相比2024年或均呈現(xiàn)小增局面，鉛精礦和廢料等原料供應(yīng)矛盾也相對(duì)緩和，但難以得到根本性解決。且企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)與產(chǎn)量呈現(xiàn)正相關(guān)的態(tài)勢(shì)，關(guān)注其后的企業(yè)利潤(rùn)情況。

2024-2025年鉛市場(chǎng)供需格局：消費(fèi)端

2003-2023年中國(guó)鉛消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)

1985年，中國(guó)提出并開(kāi)始執(zhí)行“禁摩令”，到2015年，全國(guó)已有70多個(gè)城市采取措施禁止和限制摩托車行駛，導(dǎo)致近年來(lái)摩托車產(chǎn)量相比而言下滑明顯。

伴隨著中國(guó)消費(fèi)者對(duì)出行要求升級(jí)，2010年以后電動(dòng)自行車、汽車市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)段，成為中國(guó)鉛消費(fèi)的主力軍。

2024年各省市電動(dòng)自行車、汽車等以舊換新等政策

2025年國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期增減并存，電動(dòng)自行車板塊期待新國(guó)標(biāo)，汽車行業(yè)關(guān)注政策與更換

展望2025年，SMM預(yù)計(jì)2025年中國(guó)電動(dòng)自行車保有量相較于2024年或?qū)⑿》滦?，耗鉛量也將有所下滑，期待新國(guó)標(biāo)對(duì)電動(dòng)自行車行業(yè)的帶動(dòng)；汽車板塊，預(yù)計(jì)2025年汽車保有量或?qū)⒊掷m(xù)攀升，耗鉛量也將相比2024年有所提升，期待政策對(duì)汽車行業(yè)的帶動(dòng)以及更換帶來(lái)的需求。總體來(lái)看，2025年國(guó)內(nèi)鉛消費(fèi)預(yù)期增減并存。

東南亞鉛消費(fèi)——馬來(lái)西亞、越南

據(jù)馬來(lái)西亞汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（MAA）公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，馬來(lái)西亞銷售汽車799731輛，創(chuàng)下年度銷售量歷史紀(jì)錄，比2022年增長(zhǎng)11%。另馬來(lái)西亞政府計(jì)劃于2024年全面改革現(xiàn)有燃油補(bǔ)貼機(jī)制，這一變化可能對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的購(gòu)車意愿產(chǎn)生較大影響。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)，越南電動(dòng)摩托車銷量增長(zhǎng)約為30%-35%，使越南成為東盟地區(qū)最大的電動(dòng)摩托車市場(chǎng)，也是全球第二大電動(dòng)摩托車市場(chǎng)，僅次于中國(guó)。

東南亞鉛消費(fèi)——泰國(guó)、印尼

泰國(guó)政府網(wǎng)2024年3月25日?qǐng)?bào)道，泰國(guó)總理府發(fā)言人表示，2023年泰國(guó)汽車產(chǎn)量為184萬(wàn)輛，位居?xùn)|盟第一。

印度尼西亞的汽車年銷量達(dá)百萬(wàn)，2023年印度尼西亞汽車保有量達(dá)2464萬(wàn)輛。

2019年以來(lái)，為了應(yīng)對(duì)碳排放和環(huán)境污染問(wèn)題，以印尼、泰國(guó)和越南為代表的東南亞國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策限制使用傳統(tǒng)燃油摩托，“油改電”進(jìn)程加快。

2024-2025年鉛市場(chǎng)展望

2024-2025年鉛價(jià)預(yù)測(cè)

提及未來(lái)鉛價(jià)預(yù)測(cè)，SMM預(yù)計(jì)，近兩年原料端供應(yīng)矛盾難以得到根本性扭轉(zhuǎn)，且鉛消費(fèi)板塊亮點(diǎn)較少，鉛錠供需矛盾僵持，預(yù)計(jì)2025年，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)走勢(shì)波動(dòng)情況相較2024年劇烈波動(dòng)的情況或有所收窄。鉛消費(fèi)端最大板塊為鉛酸蓄電池，以舊換新政策與消費(fèi)降級(jí)正面硬剛，相較于2024年鉛價(jià)的逆消費(fèi)季節(jié)性上漲，2025年需關(guān)注季節(jié)性消費(fèi)周期的恢復(fù)。若鉛消費(fèi)始終未有起色，也意味著鉛原料之一的廢料供應(yīng)仍存在局限性，并制約再生鉛企業(yè)的新建投產(chǎn)與常規(guī)生產(chǎn)。