由于一季度全球銅礦的多起罷工事件，銅礦產(chǎn)出下降，供應(yīng)相對偏緊，下方成本支撐亦較強(qiáng)。宏觀面上，中美貨幣政策緊縮趨勢仍在繼續(xù)，以及全球政治局勢的不穩(wěn)令整體風(fēng)險上升，滬銅仍將處于震蕩偏弱格局。操作上建議逢高做空為主，不宜追空。

鋅現(xiàn)貨盈虧為虧損162元/噸，較上一交易日收窄。LME庫存持穩(wěn)，SHFE期貨庫存繼續(xù)下降。昨日央行公開市場重啟逆回購，緩解資金緊張。鋅價繼續(xù)上行?；久鎭砜?，根據(jù)smm由于下游消費(fèi)一般，部分煉廠出貨困難，進(jìn)口貨源流入國內(nèi)市場，同時5月煉廠復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)相對充裕。宏觀層面來看，國內(nèi)金融監(jiān)管趨嚴(yán)，美聯(lián)儲6月加息可能性較大。綜合來看，鋅價反彈或?qū)⑹芟蕖?結(jié)論：預(yù)計短期價格震蕩。

基本面來看，近期庫存下降速度放緩，進(jìn)口虧損收窄，進(jìn)口貨源流入，沖擊國內(nèi)市場。同時考慮到5月冶煉廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)將偏寬松，這從現(xiàn)貨升水有所下降可以看出來。技術(shù)面看上方22000 一線存阻力。結(jié)論：預(yù)計短期價格震蕩。

Escondida繼續(xù)無限期停工，銅價上漲，帶動基金屬走強(qiáng)，鋅價回升。短期鋅冶煉廠減產(chǎn)支撐作用尚在，但是鋅價去年以來漲幅較大，對礦山復(fù)產(chǎn)的吸引力較大，因此長期來看鋅礦供應(yīng)將增加，緊縮或逐漸緩解。 結(jié)論：預(yù)計鋅價上方阻力較大，短期寬幅震蕩的可能性較大。

現(xiàn)貨市場，因價格下跌下游拿貨積極性進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。冶煉廠減產(chǎn)短期對鋅價構(gòu)成提振，但是鋅價去年以來漲幅較大，對礦山復(fù)產(chǎn)的吸引力較大，因此長期來看鋅礦供應(yīng)將增加，緊縮或逐漸緩解。 結(jié)論：預(yù)計鋅價突破前高上行有難度，短期寬幅震蕩的可能性較大。

全球銅礦罷工事件導(dǎo)致銅精礦緊張，加工費(fèi)跌至4年低位，對銅價形成一定支撐，但下游消費(fèi)偏弱向上動力亦不足。滬銅跟隨整體市場波動，4萬6下方可嘗試多單介入。

當(dāng)前銅市主要支撐因素是未來銅礦供應(yīng)縮減以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，而國內(nèi)資金面偏緊的態(tài)勢和相對較高的價格也令銅價上行阻力較大。 結(jié)論：滬銅偏強(qiáng)震蕩，建議短線多單操作。

產(chǎn)業(yè)鏈支撐主要仍然來自于上游鋅精礦，鋅錠環(huán)節(jié)來看，進(jìn)口虧損幅度縮窄，貿(mào)易窗口或打開，部分進(jìn)口鋅流入國內(nèi)市場，下游需求進(jìn)入淡季，對價格支撐作用弱化。整體而言，我們認(rèn)為鋅產(chǎn)業(yè)鏈對價格的支撐作用仍在，但是較前期有所弱化，價格高位拋壓較強(qiáng)，短期仍然維持調(diào)整態(tài)勢，后市關(guān)注下游消費(fèi)情況、進(jìn)口貿(mào)易窗口以及鋅精礦加工費(fèi)的變化。

當(dāng)前銅市主要支撐因素是未來銅礦供應(yīng)縮減以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，而國內(nèi)資金面偏緊的態(tài)勢和相對較高的價格也令銅價上行阻力較大。結(jié)論：滬銅偏強(qiáng)震蕩，建議短線多單操作。

當(dāng)前銅市主要支撐因素是未來銅礦供應(yīng)縮減以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，而國內(nèi)資金面偏緊的態(tài)勢和相對較高的價格也令銅價上行阻力較大。結(jié)論：滬銅偏強(qiáng)震蕩，建議短線多單操作。